上半年业绩快速增长，符合预期

公司2012 年上半年实现营业收入30,367 万，同比增长37.22%；实现利润总额6,261 万，同比增长30.64%；实现归属于上市公司股东的净利润5,842 万，同比增长45.62%。

战略性布局移动互联网，未来高成长值得期待

公司于3 月22 日发布了新一代“语音云”平台及示范性应用产品“讯飞语点”，用户呈现快速增长。截止2012 年上半年，公司语音云移动应用下载和激活数量超过6000 万，讯飞语音输入法等自有应用用户数量超过2000 万；随着利用语音技术的人机交互方式深入应用，未来电脑设备、家电设备采用语音控制方式将更加广泛，设备制造商与公司更加深入的合作值得期待。

获中移动战略投资，讯飞语音剑指云霄

本次通过非公开发行方式引进中国移动作为战略投资者，主要目的通过双方优势互补，一方面充分发挥公司的语音技术优势和中国移动的网络和资源优势，战略布局移动互联网，推动语音技术的广泛普及和语音产业的规模化发展；另一方面通过本次非公开发行增加公司的自有资金，同时改善公司的股权结构。本次非公开发行股票的发行价格为19.40 元/股，发行数量为90,377,024 股。其中中国移动认购70,273,935 股；刘庆峰认购15,463,928股；陈涛认购1,546,387 股；吴晓如认购1,546,387 股；胡郁认购1,546,387 股。

盈利预测与估值

2012 年上半年公司业绩基本符合预期，考虑到语音技术作为新兴应用在演进过程中随时可能出现新的应用领域和市场，我们认为公司具备长期战略投资价值，我们预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.50 元、0.76 元、1.11 元，未来6 个月目标价30.0 元。

风险提示

新兴市场风险；人力资源风险；公司规模快速扩张带来的管理风险。